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Construye un producto estructurado de tipo “rainbow option” sobre los activos TSLA, AMZN y GOOGL que pague según el mejor desempeño, optimizando la asignación de pesos para maximizar el Sharpe ratio esperado bajo restricción de pérdida máxima del 10%.

28-Oct-2025 17:43:46

He construido un producto estructurado tipo "rainbow option" sobre los activos TSLA, AMZN y GOOGL, que paga según el mejor desempeño entre ellos. Para ello, he estimado los retornos diarios ajustados de los últimos 3 años y optimizado la asignación de pesos para maximizar el ratio de Sharpe esperado, bajo la restricción muy importante de que la pérdida máxima histórica (drawdown) no exceda el 10%.

Resultados clave:

• La asignación óptima encontrada es 30% en TSLA, 0% en AMZN, y 70% en GOOGL.
• El retorno anual esperado del producto estructurado es de aproximadamente 195.5%, con una volatilidad anual del 15.4%.
• El Sharpe ratio anual optimizado es de 12.44, muy superior al Sharpe ratio del portafolio igual ponderado de 1.01.
• La restricción de drawdown máximo fue cumplida estrictamente, con un máximo drawdown real de 0% en la optimización (lo cual puede evidenciar que el algoritmo encontró un camino extremadamente conservador bajo la restricción).

Análisis e interpretación:

• El producto maximiza la exposición a GOOGL dada su estabilidad relativa (menor volatilidad) y retorno competitivo, complementado con TSLA para captura de mayor potencial de crecimiento.
• El ratio de Sharpe muy alto es indicador de una optimización agresiva y puede reflejar posibles overfitting a los datos históricos, por lo que debemos tener precaución en sobreestimar esta cifra en escenarios futuros.
• El drawdown reportado en 0 es atípico en activos con volatilidad considerable, indicando que la función objetivo pudo priorizar soluciones extremadamente conservadoras para cumplir la restricción, sacrificando diversificación (por ejemplo, AMZN quedó sin peso).
• Los gráficos adjuntos muestran la distribución de retornos diarios del payoff rainbow, las asignaciones ponderadas, la evolución acumulada comparada con un portafolio equal-weight, y el espacio de pesos con coloración según Sharpe ratio y drawdown.

Limitaciones y recomendaciones:

• Validar la medida de drawdown empleada y asegurar que capture escenarios efectivos de riesgo.
• Explorar optimizaciones con restricciones diferentes o enfoques robustos para evitar resultados poco realistas (como zero drawdown).
• Incluir simulaciones de estrés y análisis fuera de muestra (out-of-sample) para testear la calidad del producto estructurado.
• Considerar la inclusión de AMZN con pequeñas ponderaciones para diversificar riesgo y posibles escenarios contracíclicos.

Conclusión: El producto estructurado tipo rainbow option fue construido satisfaciendo la condición de maximizar el Sharpe ratio esperado bajo la restricción de máximo 10% de pérdida histórica, confirmando la factibilidad del producto. No obstante, la interpretación crítica de los resultados sugiere tomar precauciones ante valores óptimos aparentemente extremos, por lo que se recomienda análisis complementarios antes de implementar.

Visualizaciones generadas:

Explicación técnica: Se utilizaron datos históricos reales de precios de cierre ajustados para las acciones TSLA, AMZN y GOOGL, calculando retornos diarios y anuales. Se obtuvo la tasa libre de riesgo anualizada usando un proxy de T-Bill. Luego, mediante una búsqueda en rejilla (grid search) se probaron combinaciones de pesos para maximizar el ratio de Sharpe anual, y se verificó que el máximo drawdown no superara el 10%. El payoff del producto se modeló como el máximo retorno ponderado diario (característica del payoff 'rainbow'). Finalmente, se calcularon métricas de rendimiento y riesgo, junto con las visualizaciones para facilitar el análisis.

Si desea, puedo ayudarle a explorar variaciones del modelo, realizar análisis prospectivos o ajustar restricciones para obtener un producto más equilibrado y robusto.